Para ahli sepakat: latar belakang fundamental mengisyaratkan apresiasi Dolar AS lebih lanjut

• Dolar AS memangkas sebagian kenaikannya, tetapi sebagian besar analis bank memperkirakan tren bullish yang lebih luas akan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang.
• Imbal hasil Treasury AS yang tinggi, data AS yang kuat, dan pengetatan moneter oleh The Fed dipandang menopang permintaan terhadap USD.
• Bank sentral AS diperkirakan akan menaikkan suku bunga antara tiga hingga empat kali dalam 12 bulan ke depan.

Dolar AS (USD) menunjukkan nada yang sedikit lebih lemah pada hari Rabu, terbebani oleh pullback terbaru pada imbal hasil obligasi Treasury AS dan beberapa komentar dovish dari Presiden The Fed New York John Williams. Indeks Dolar (DXY), yang mengukur nilai Greenback terhadap sekeranjang mata uang, telah pullback ke 101,20 dari tertinggi dua bulan di atas 101,60 pada hari Selasa, tetapi masih berada di jalur untuk mencatat kenaikan bulanan 1,8%.

Para analis di sejumlah bank besar dunia melihat imbal hasil Treasury AS yang tinggi, kenaikan harga Minyak yang berasal dari perang di Timur Tengah yang mendorong inflasi global, dan penegasan kembali komitmen Federal Reserve (The Fed) untuk memerangi inflasi sebagai alasan utama di balik tren naik Dolar AS. Dengan latar belakang ini, sebagian besar dari mereka memperkirakan Dolar AS akan naik lebih lanjut menuju akhir tahun.

Kekuatan Dolar bertahan saat jalur The Fed, imbal hasil, dan minyak menjaga risiko kenaikan tetap menjadi fokus

Para analis di ING menyoroti bahwa Dolar AS menguat lebih lanjut pada hari Selasa karena kenaikan imbal hasil tenor panjang terus membebani sentimen risiko global, yang membuat "mata uang berlikuiditas rendah dengan beta lebih tinggi menanggung sebagian besar dampaknya." Mereka mencatat bahwa Yen Jepang tetap menjadi "satu-satunya pengecualian terhadap tren kekuatan Dolar yang lebih luas."

"Beberapa stabilisasi dalam sentimen risiko bisa sedikit mengurangi kilau reli Dolar," kata ING dalam sebuah catatan, tetapi memperingatkan bahwa dengan "ruang bagi pasar untuk menilai ulang probabilitas yang lebih tinggi atas kenaikan suku bunga The Fed pada bulan Oktober, mungkin masih terlalu dini untuk menyebut puncak dalam pergerakan Dolar ini," yang mengisyaratkan bahwa jeda jangka pendek dalam kenaikan mata uang tersebut kemungkinan besar belum menandai puncak yang definitif.

The Fed diprakirakan akan menaikkan suku bunga beberapa kali dalam 12 bulan ke depan

Para analis OCBC menyoroti bahwa penurunan terbaru dalam klaim tunjangan pengangguran menegaskan pasar tenaga kerja yang kuat dan "risiko kejutan kenaikan pada payrolls tampaknya meningkat." OCBC menambahkan bahwa "laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat dari prakiraan kemungkinan akan memperkuat ekspektasi pengetatan The Fed lebih lanjut, menjaga imbal hasil Treasury tetap tinggi dan memberikan dukungan tambahan bagi USD." Dengan mempertimbangkan semua ini, skenario dasar OCBC adalah "reli USD moderat hingga akhir tahun," tetapi mereka memperingatkan bahwa "pasar saat ini memprakirakan hampir empat kali kenaikan suku bunga The Fed selama tahun depan, yang tampaknya terlalu agresif."

Sejalan dengan itu, Rabobank mencatat bahwa "posisi net long USD sebagian besar tidak berubah karena posisi long dan short masing-masing meningkat sebanyak 2.000 posisi," sementara "kurva OIS menunjukkan investor masih memposisikan diri untuk lebih dari tiga kali kenaikan pada akhir tahun depan." Jika digabungkan, kombinasi data AS yang kuat, imbal hasil yang tinggi, dan risiko kenaikan yang masih membayangi pada minyak membuat Dolar tetap didukung dengan baik, dengan hanya Yen yang menonjol sebagai pengecualian yang signifikan terhadap "tren penguatan Dolar yang lebih luas."

Para analis di MUFG/BTMU menyoroti bahwa pasar suku bunga AS kini memprakirakan The Fed akan memberikan "hampir tambahan 100bp kenaikan suku bunga dalam setahun ke depan," sebuah pergeseran yang "memperkuat dukungan bagi Dolar AS dari guncangan positif terms of trade bagi ekonomi AS akibat harga energi yang lebih tinggi." Mereka mencatat bahwa kombinasi jalur pengetatan The Fed yang lebih agresif dan biaya energi yang tinggi menopang daya tarik Dolar dibandingkan mata uang utama lainnya.