Zloty Poland: Risiko pass-through impor menantang pemangkasan – BNY

Geoff Yu dari BNY berpendapat bahwa penguatan Euro memperbesar risiko pass-through harga impor bagi Polandia, dengan kenaikan EUR/PLN mendorong harga impor lebih tinggi. Panduan Monetary Policy Council mengenai suku bunga yang tidak berubah kontras dengan harga pasar yang memprakirakan kembalinya di atas 4%. Yu melihat Polandia menghadapi risiko hawkish yang paling jelas di Eropa Tengah dan Timur, sehingga ekspektasi penurunan suku bunga semakin rentan.

Harga impor Polandia menekan sikap NBP

"Prospek yang jinak mungkin menimbulkan konsekuensi yang tidak diinginkan. Euro yang lebih kuat dan reflasi biasanya sehat, tetapi dalam waktu dekat, risiko memperburuk sebagian risiko inflasi yang berasal dari guncangan pasokan. Karena keterkaitan rantai pasok, pass-through tetap sangat kuat di seluruh Eropa, dan pergerakan terbaru pada euro menimbulkan tambahan risiko hawkish dalam penetapan harga kebijakan."

"Sebagai contoh, Polandia tidak menikmati "re-rating shock" seperti Hungaria, yang menghasilkan arus masuk yang netral terhadap kebijakan. Data terbaru menunjukkan bahwa antara Maret dan Mei, harga impor meningkat secara material bahkan tanpa pergerakan naik yang signifikan pada EUR/PLN. Risiko kenaikan lebih lanjut melalui Kuartal III lebih kuat, karena EUR/PLN telah mencatat kenaikan signifikan."

"Pengaturan kebijakan saat ini menghadapi tantangan. Monetary Policy Council memperkirakan tidak ada perubahan suku bunga untuk sisa tahun ini, tetapi harga pasar berjangka menunjukkan suku bunga perlu bergerak kembali di atas 4%. Banyak hal akan bergantung pada ECB."

"NBP masih dapat mengakomodasi langkah pencegahan pada bulan Juni, tetapi risiko siklus yang lebih berkelanjutan akan memerlukan penyesuaian. Sementara itu, dorongan fiskal tetap kuat, yang dapat memperbesar permintaan domestik, dinamika yang tidak membantu dalam lingkungan harga impor yang meningkat. Setidaknya, penurunan suku bunga perlu sepenuhnya dikeluarkan dari agenda."

"Bersiaplah untuk kewaspadaan yang lebih besar dari NBP dan Riksbank. Singkirkan penurunan suku bunga Polandia dari meja, utamakan pengetatan Riksbank yang lebih awal, dan perlakukan kenaikan lebih lanjut pada EUR/PLN dan EUR(SEK sebagai semakin membatasi diri."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)