Peso Meksiko: Arus Carry Melampaui Fundamental – BNY

Geoff Yu dari BNY menyoroti bahwa permintaan carry Peso Meksiko (MXN) melonjak menjelang keputusan Banxico, dengan MXN menjadi mata uang yang paling banyak dibeli secara mingguan. Namun, volume yang lemah, arus ekuitas yang memburuk, dan permintaan obligasi pemerintah yang hanya moderat meredam cerita tersebut. Yu menegaskan bahwa pelonggaran Banxico, suku bunga riil yang lebih lemah, dan ketidakpastian perdagangan AS membatasi ruang MXN untuk terus berkinerja lebih baik.

Kekuatan Carry versus Keyakinan yang Lemah

"MXN memasuki keputusan Banxico dengan momentum arus yang jauh melampaui cerita aset yang mendasarinya. Permintaan forward dan swap telah melonjak dua kali dalam dua bulan terakhir, menjadikan MXN mata uang yang paling banyak dibeli secara mingguan dan terbaik kelima dalam sebulan terakhir. Permintaan spot juga tetap kuat, tetapi gambaran yang lebih luas kurang meyakinkan: volume tetap lemah di luar sesi lonjakan, arus saham memburuk, permintaan obligasi pemerintah hanya sedikit positif dan tidak ada premi energi atau terms of trade yang jelas."

"Latar belakang The Fed yang lebih lunak membantu carry, tetapi pelonggaran Banxico, dukungan suku bunga riil yang lebih lemah, dan ketidakpastian perdagangan AS yang persisten membatasi alasan untuk kinerja yang lebih baik lebih lanjut."

“Elemen yang paling menonjol adalah kesenjangan antara pembelian terbaru dan posisi kepemilikan yang mendasarinya. Arus masuk ke MXN sangat kuat di antara mata uang carry, tetapi posisi perdagangan hanya sedikit positif setelah lonjakan yang dipicu oleh transaksi sesaat diperhalus. Tingkat kepemilikan yang tampak lebih berkelanjutan cenderung berada di sekitar 0,2 kali rata-rata bergulir 12 bulan, jauh di bawah lonjakan posisi yang didorong oleh arus sementara.”

"Ini menunjukkan bahwa pembelian tersebut belum sepenuhnya berubah menjadi keyakinan yang bertahan lama dan bisa berbalik, seperti yang terjadi setelah episode Juni."

“Oleh karena itu, kami memilih pendekatan yang hati-hati: tidak mengejar kenaikan MXN, memanfaatkan penguatan lebih lanjut untuk mengurangi eksposur atau menambah perlindungan, serta memprioritaskan pasar carry Amerika Latin yang didukung oleh arus masuk aset lebih kuat.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)