Jepang: Minat asing pasif membatasi kenaikan – BNY

Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa permintaan asing terhadap ekuitas Jepang masih lemah dibandingkan dengan minat pada JPY dan JGB. Meski imbal hasil berbasis JPY untuk MSCI Japan Index mencapai 22% pada 2025, kepemilikan investor internasional tertinggal dari benchmark, dengan arus yang dibatasi oleh batas alokasi dan peran Jepang yang lebih kecil dalam tema semikonduktor. Ia berpendapat bahwa setiap rebalancing kemungkinan besar akan lebih menguntungkan JGB.

Arus tertinggal dari kinerja dan benchmark

"Dalam laporan khusus terbaru kami tentang intervensi Jepang, kami menyoroti bahwa minat untuk memegang JPY dan JGB sudah mulai muncul. Ekuitas tetap menjadi titik lemah. Meski memiliki kekuatan industri, Jepang belum seprominen Taiwan dan Korea Selatan dalam tema semikonduktor/memori chip."

"Koreksi terbaru memang memberi ruang bagi Jepang, jika narasi pertumbuhan dan pendapatan jangka panjang dapat dibangun. Reaksi awal terhadap penguatan JPY juga akan melemahkan ekuitas Jepang karena translasi pendapatan. Ekuitas juga mencakup porsi terbesar dari investasi portofolio lintas batas di Jepang (63% per akhir 2025), sehingga setiap rebalancing kemungkinan akan lebih menguntungkan pasar JGB."

"Data survei Jepang per akhir 2025 tidak menunjukkan cerita lonjakan arus. Dalam denominasi JPY, berdasarkan MSCI Japan Index, ekuitas Jepang memberikan imbal hasil 22% sepanjang tahun. Median kenaikan kepemilikan oleh investor internasional utama adalah 17%, sedikit tertinggal dari benchmark."

"AS dan Eropa mencakup hampir 90% dari seluruh kepemilikan ekuitas internasional di Jepang, dengan total hampir ¥320 triliun per akhir 2025. Alih-alih merespons prospek pendapatan, pergeseran struktural dalam rasio lindung nilai akan memberikan dampak terbesar, terutama jika suku bunga jangka pendek menunjukkan tanda-tanda penyelarasan yang lebih dekat. Namun, pasar mata uang perlu realistis terhadap angka-angka tersebut."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)